Angel investors have long been a primary source of financing for companies at 엔젤 투자자들이 오래 전부터 기업에 대한 자금 조달을 주 원천
the seed and start-up stages. - 업그레이 단계의 씨앗을 시작합니다. However, in the recent past, as venture 그러나, 최근 과거, 벤처
capitalists have backed away from funding enterprises at these early stages, 이들은 기업 투자가 초기 단계에 자금 지원을 떨어져,
angels have become recognized as the primary source of funding at this stage 천사의 주요 원천으로 인식되고 기금은이 단계에서
of company development. 회사 발전합니다. What’s more, having in the past largely operated 더 중요한 것은, 과거에 데 크게 운영
individually and behind the scenes, they are now banding together in groups, 개별적으로 그리고 뒤에 나오는 장면, 그들은 지금에 함께 밴딩 그룹,
enabling them to share information about companies worthy of funding and pool 그들을 활성화 자금과 수영장 가치가있는 기업에 대한 정보를 공유
their collective resources. 그들의 집단 리소스를합니다.

These developments have significant ramifications for today’s entrepreneurs. 이러한 발전은 오늘날의 기업가 상당한 영향을합니다.
While founders must still toil diligently to present to investors a business 부지런히 창립을 제시해야합니다 수고하는 동안 여전히 사업에 대해 투자자
plan that signifies a clear competitive advantage for their product or 경쟁 우위를위한 명확한 계획을 걸 의미하는 것이어야 그들의 제품 또는
service, the fact remains that they now have easier access to angels. 서비스, 사실은 남아있습니다 그들은 지금 그 천사가 쉽게 액세스할 수있습니다. A group 그룹을
with which I am involved as an entrepreneur-in-residence at the 와 어떤 관계로 나는 기업가 -에 - 거주에
Ewing Marion Kauffman Foundation 카프만 재단 ewing 마리온 (which sponsors the EntreWorld Web site), (이것 후원자 entreworld 웹 사이트),
called the 전화를

Angel Capital Association 천사 캐피탈 협회 , has even endeavored to join together some 60 이 노력에 참여도 함께 약 60
angel groups in order to facilitate the sharing of information. 천사를 촉진하기 위해 그룹의 정보를 공유합니다.

As a former entrepreneur and now an angel investor for many years, I have 천사가 투자자로서 그리고 지금 전 몇 년 동안 기업가, 나가
observed these trends with great interest. 이러한 추세는 큰 관심을 관찰합니다. A look at the forces driving these 이들의 힘을보고 운전
trends might help entrepreneurs understand this altered financing environment 기업을 이해하는 데 도움이 자금 조달 환경 변화 추세
– and thus more intelligently pursue the financing they need for their - 그리고 지능적으로 추구하고 더 많은 자금이 필요에 따라서 그들의
companies. 기업.

Financing Trends 자금 조달 동향

At its heart, the recognition that angels are the primary source of seed and 그 중심의 인식이 천사의 기본 원천은 시드와
start-up financing can be traced to recent trends in financing on the part of -을 자금 조달을 시작으로 최근의 동향을 추적 수의 일부를 융자
venture capitalists – that had once been heavily involved in funding start-up 벤처 캐피털 - 그것이 한때 자금이 많이 관여 -을 시작합니다
companies. 기업.

• Venture Capitalists Invest at Later Stages 나중 단계에서 벤처 캐피털 투자

In the past eight years, from 1995 to 2003, venture capitalists have been 지난 8 년간, 1995-2003, 벤처 캐피털이
making more investments in companies at the expansion and later stage 기업 만들기에 더 많은 투자를 확대 및 나중에

(Chart) (그림) and far fewer in those at the seed and start-up stages. 일반인과는 거리가 먼 더 적은에 그 씨앗을 시작 -을 단계를합니다. In fact, 사실,
VC funding for fledglings has dropped precipitously since the mid 1990s, with 순식간에 자금을 fledglings vc 떨어졌으며 1990 년대 중반 이후,
fewer than 200 companies a year receiving VC funding during the past three 일년에 200보다 적게받는 기업 중 자금 지난 3 vc
years 년 (Chart) (그림) . 합니다.

Let’s look at the numbers that underlie this development. 의 숫자를 살펴 봅시다이 개발을 지원한다. Today, nearly half 오늘, 거의 절반
of all venture capital is invested in funds with at least $1 billion in assets 의 모든 자금을 투자한 벤처 캐피털은 10 억 달러의 자산을 최소한
under management, whereas, in 1995, no venture capitalists were managing 아래 관리, 반면, 1995 년, 벤처 캐피털이 관리 아니오
assets of that amount, according to 해당 금액의 자산에 의하면,
Venture One 벤처 1 , a research group that tracks the industry. , 연구 그룹이 업계를 추적합니다. During this 이번
period, the total amount of venture capital has increased tenfold, while the 기간, 벤처 캐피털의 총 금액의 10 배 늘어났다 반면
number of principals managing such funds has not increased proportionately. 이러한 자금을 관리하기는 상승 교장 수를 비례합니다.
With more money to invest and fewer venture capitalists for each dollar under 더 적은과 더 많은 자금을 투자하고 벤처 캐피털 아래의 각 달러
management, the average round of venture investment has more than doubled to 관리, 벤처 투자의 평균 라운드를 두 배 이상 늘었습니다
$7 million in 2003 from $3 million in 1995 7,000,000달러에서 2003 년 300 만 달러 1995
(Chart) (그림) . 합니다.

With venture capitalists committing more money to each investment, they have 각각의 투자에 더 많은 돈을 커밋과 벤처 캐피털, 그들은
tended to invest in more mature enterprises, those that have demonstrated the 투자하는 경향이 더 성숙한 기업, 이들을 증명가
value of their products or services and seek additional funding for expansion. 그들의 제품이나 서비스와 시크의 값을 추가로 자금을 확장합니다.
Indeed, whereas the average VC investment in a seed or start-up company is now 실제로, 반면 vc 투자가의 평균을 회사가 지금 종자를하거나 시작 -
$2 million to $3 million, later investments in these same companies are 2 백만 달러에서 $ 3 만, 나중에 이와 같은 기업은 투자를
substantially larger. 상당히 큰합니다. Specifically, in 2003, the average early stage 구체적으로, 2003 년, 초기 단계의 평균
investment was $4.5 million compared with $7.3 million at the expansion stage 4,500,000달러에 비해 투자는 확대 단계에 7,300,000달러
(Chart) (그림) . 합니다. For entrepreneurs launching new companies, the numbers make an 발사 새로운 회사에 대한 기업의 숫자 만들
undeniable point: VCs aren’t the investors to be approaching in the seed and 부인할 수 점 : vcs되지 않습니다 투자자의 접근이 시드와
start-up stages. - 업그레이 단계를 시작합니다.

• Angel Investors Solidify Their Hold on Seed and Start-up Stage Investments 천사의 투자가 굳게한다 -을 무대 투자를 꽉 잡아 종자 및 시작

While the data for angel investing isn’t as definitive, these individual 투자를하는 동안이 아니라 천사에 대한 데이터를 결정, 이들 각각의
investors have put $15 million to $30 million a year into new companies in the 투자자들이 3000 만달러에 천오백만달러에 새로운 회사로의 1 년
past decade, with rounds averaging $250,000 to $750,000, according to the 과거 10 년 평균과 라운드를 75만달러을 이십오만달러위원회에 따르면,
Center for Venture Research (CVR) 센터를 벤처 연구 (cvr) at the University of New Hampshire. 대학, 뉴 햄프셔합니다. Some 일부
30,000 to 50,000 companies a year have been recipients of funding from angels 30000-50000 기업의 재정 지원을받는 사람이 1 년간 천사
during this period. 이 기간 동안합니다.

Significantly, more than half of all angel dollars have been invested in seed 크게, 천사의 절반 이상이 달러의 모든 씨앗이 투자한
and start-up companies, with the bulk of the balance going to existing - 업그레이 기업을 시작으로 기존의 대량의 균형을 갈
portfolio companies at later stages of development. 나중에 포트폴리오를 회사의 개발 단계를합니다. In 2003 alone, angels 2003 년에 혼자, 천사
invested $18 billion in 35,000 companies, according to CVR. 1백80억달러에 투자한 35000 회사, cvr에 따르면합니다. Of that total, 이 합계
they put 60 percent, or $11 billion, into an estimated 20,000 companies at the 넣었의 60 %, 또는 11,000,000,000달러, 기업에서 20000으로 추정
seed or start-up stage. 종자 또는 시작 -을 무대합니다. That compares with VCs’ investments of only $400 그 비교와 vcs '투자만으로 $ 400
million into 181 fledglings during the same period. 같은 기간에 181 만 fledglings합니다. The comparison is as 비교는
startling as the message is clear: angels continue to solidify their hold on 놀라운로 메시지를 명확 : 천사 계속해서 그들의 꽉 잡아 굳게한다
the funding of start-up companies. -을 기업의 연구비를 시작합니다.

Group Dynamics 그룹 역학

Some angel investors have created a new model, banding together in groups, or 일부 엔젤 투자자들이 새로운 모델을 작성, 밴딩 함께 그룹 또는
networks, in an effort to seek out and adopt best practices, improve due 네트워크 채택을위한 노력과 최상의 방법을 모색 아웃 개선 '
diligence, and utilize standardized term sheets. 근면, 그리고 표준화된 용어 시트 활용합니다. In 2003, some 200 such groups 2003 년, 약 200 같은 그룹을
were in operation, compared with less than 20 in 1996, according to estimates 당시에 작업을 비교하여 1996 년 미만의 20에 의하면, 견적
by the Kauffman Foundation and also by CVR 카프만 재단과 cvr에 의해 또한
(Chart) (그림) . 합니다. Indeed, Kauffman’s latest effort to consolidate the groups into 실제로, 카프만의 최신 노력을 그룹으로 통합
the Angel Capital Association represents an acknowledgement of the value of 천사 캐피탈 협회의 가치를 인정을 나타냅니다
refining investing techniques, adopting robust processes, and sharing 정제에 투자 기법, 강력한 프로세스를 채택, 그리고 공유
information about deals among fellow investors. 동료 간의 거래에 대한 정보를 투자자합니다.

In addition to joining networks, angels and networks of angels have become 또한 네트워크에 합류, 천사와 네트워크의 천사가 될
willing to syndicate deals among themselves and also in collaboration with 신디케이트 거래 기꺼이 자신도 공동으로 중
venture capitalists. 벤처 캐피털합니다. Indeed, the sophistication of mature angel groups hasn’t 사실, 천사 그룹은 세련 성숙
gone unnoticed by venture capitalists, especially those that still consider 사라 의해 주목받지 못한 벤처 캐피털, 특히 고려가 아직
investments in early-stage companies. 조기 - 무대 기업 투자를합니다. In the case of 의 경우에는
Tech Coast Angels 기술 해안 천사 , a network of angel investors in Southern California, , 네트워크의 엔젤 투자가 남부 캘리포니아 주,
for example, more than 20 venture associates routinely scrub deals and invest 예를 들어, 20 개 이상의 벤처 동료 거래 및 투자를 정기적으로 스크럽
alongside the group’s members. 이 그룹의 멤버와 함께합니다. Venture capitalists appreciate the robust 벤처 캐피털에 감사를 강력
process adopted by angel organizations and recognize that angels serve as 천사 천사 채택 과정 인식하는 조직 및 역할
critical mentors and board members for start-up companies. 중요한 멘토 및 보드 회원의 시작 -을 기업합니다. In addition, by 또한,
investing alongside angels, the venture capitalists set the stage for leading 천사와 함께 투자의 선도 벤처 캐피털 무대로 설정합니다
subsequent larger investment rounds. 이후에 더 큰 투자 라운드를합니다.

Benefits for Entrepreneurs 기업가가 얻을 수있는 혜택

For the entrepreneur, these recent trends in the funding environment contain 기업은 이러한 최근의 동향에 대한 투자 환경을 포함할
enormous advantages. 엄청난 장점을합니다. Angel groups tend to publicize their application 천사 그룹을 자신의 응용 프로그램을 홍보하는 경향
processes, making access easy for entrepreneurs who no longer need to find 프로세스를 만드는 기업가 쉽게 액세스를 찾을 사람 더 이상 필요하지 않습니다
angel investors one at a time. 천사 투자 정보를 한 번에 하나씩합니다. For those that survive the rigorous screening 그 사람에 대한 엄격한 심사에서 살아남을
process adopted by the Tech Coast Angels, to take one example, entrepreneurs 이 기술 부분을 채택 과정 해안 천사를 한 예로, 기업가
are able to make their case to upwards of 200 potential investors. 그들의 사례를 만들 수있는 잠재적인 투자자가 200로 상승합니다.

Finally, given the cooperation between angel groups and seed VCs, and also 마지막으로, 주어진 천사 그룹과 씨앗 사이의 협력 vcs, 그리고
among the angel groups, including the willingness to syndicate, that 사이의 천사 그룹, 의지를 신디케이트로 조직을 포함하여, 그
netherworld of the $2 million to $5 million investment is finally being 저승 netherworld 500 만 달러로 2 백만 달러의 투자는 결국이
addressed. 해결합니다. Entrepreneurs will be increasingly able to secure funding for these 기업이 자금을 확보 수가 점점 더
amounts. 금액을합니다.

In sum, the news is good on the financing front for entrepreneurs seeking 요컨대, 프런트에 대한 자금 조달을가 좋은 소식을 찾는 기업가
dollars for seed and start-up enterprises. 달러 -을 기업 씨앗을 시작합니다. The challenge for these founders 이러한 창업자의 도전
will be to thoroughly understand today’s angel investing environment and to 오늘의 천사를 철저히은 투자 환경을 이해하기
position their companies to take full advantage of these exciting developments. 그들의 회사 위치를 충분히 활용하려면 이러한 흥미로운 전개합니다.

© William H. (Bill) Payne 윌리엄 h. (빌) 페인
Entrepreneur-in-Residence, Kauffman Foundation 기업가 -에 - 레지던스, 카프만 재단