Angel investors have long been a primary source of financing for companies at انجيل المستثمرين طالما كان المصدر الرئيسي لتمويل الشركات في
the seed and start-up stages. البذور وبدء مراحل. However, in the recent past, as venture ومع ذلك ، في الماضي القريب ، كما الاستثماري
capitalists have backed away from funding enterprises at these early stages, الرأسماليون قد تراجعت عن تمويل المشاريع في هذه المراحل المبكره ،
angels have become recognized as the primary source of funding at this stage الملائكة اصبحت معترف بها بوصفها المصدر الرئيسي للتمويل في هذه المرحلة
of company development. من شركة التنمية. What’s more, having in the past largely operated ما هو اكثر من ذلك ، بعد ان وضعت في الماضي الى حد كبير تعمل
individually and behind the scenes, they are now banding together in groups, فرادى وراء الكواليس ، وهم الآن دون التكاتف معا في مجموعات ،
enabling them to share information about companies worthy of funding and pool وتمكينهم من تبادل المعلومات حول شركات التمويل وجديره للسباحه
their collective resources. الموارد الجماعية.

These developments have significant ramifications for today’s entrepreneurs. وقد ادت هذه التطورات الى مضاعفات كبيرة لهذا اليوم من اصحاب المشاريع.
While founders must still toil diligently to present to investors a business وفي حين لا يزال يتعين على المؤسسين لهذا الكدح بجد للمستثمرين للأعمال التجارية
plan that signifies a clear competitive advantage for their product or خطة واضحة تدل على ان الميزه التنافسيه لمنتجاتهم او
service, the fact remains that they now have easier access to angels. الخدمة ، تظل الحقيقة أن لديهم الان من الاسهل الحصول على الملائكة. A group مجموعة
with which I am involved as an entrepreneur-in-residence at the وأنا مع المشاركة - بوصفها صاحبة المشروع في الاقامة في ل-
Ewing Marion Kauffman Foundation مدينة اوينج ماريون مؤسسة كوفمان (which sponsors the EntreWorld Web site), (الذي يرعى entreworld الموقع) ،
called the يسمى

Angel Capital Association انجيل رأس المال رابطة , has even endeavored to join together some 60 ، بل يسعى الى ان معا حوالي 60
angel groups in order to facilitate the sharing of information. انجيل المجموعات من أجل تسهيل تبادل المعلومات.

As a former entrepreneur and now an angel investor for many years, I have بوصفها صاحبة المشروع السابق والآن اكثر من أي انجيل المستثمرين لسنوات عديدة ، لقد
observed these trends with great interest. لاحظ هذه الاتجاهات باهتمام كبير. A look at the forces driving these نظرة على القوى الدافعه لهذه
trends might help entrepreneurs understand this altered financing environment اتجاهات قد يساعد على فهم أصحاب المشاريع تمويل هذا تغير البيئة
– and thus more intelligently pursue the financing they need for their -- وبالتالي أكثر ذكاء مواصلة تمويل يحتاجون لل
companies. شركات.

Financing Trends اتجاهات التمويل

At its heart, the recognition that angels are the primary source of seed and في قلبه ، والاعتراف بأن الملائكة هي المصدر الرئيسي للوالبذور
start-up financing can be traced to recent trends in financing on the part of بدء التمويل يمكن ارجاعه الى الاتجاهات الحديثة في تمويل جزء من المعنى
venture capitalists – that had once been heavily involved in funding start-up اصحاب رأس المال الاستثماري -- التي كانت بصورة مكثفة في تمويل بدء
companies. شركات.

• Venture Capitalists Invest at Later Stages اصحاب رأس المال للاستثمار في مراحل لاحقة

In the past eight years, from 1995 to 2003, venture capitalists have been فى السنوات الثمانى الماضية ، فى الفترة من عام 1995 الى عام 2003 ، كان اصحاب رأس المال الاستثماري
making more investments in companies at the expansion and later stage جعل المزيد من الاستثمارات في الشركات والتوسع في مرحلة لاحقة

(Chart) (الرسم البياني) and far fewer in those at the seed and start-up stages. وفي عدد اقل بكثير من تلك البذور وفي المراحل الاولية. In fact, في الواقع ،
VC funding for fledglings has dropped precipitously since the mid 1990s, with التمويل الرأسمالي لالفراخ هبط هبوطا شديدا منذ منتصف التسعينات ، مع
fewer than 200 companies a year receiving VC funding during the past three اقل من 200 شركة عام تلقي التمويل الرأسمالي خلال الاعوام الثلاثة
years سنوات (Chart) (الرسم البياني) .

Let’s look at the numbers that underlie this development. دعونا نلق نظرة على الارقام التي تكمن وراء هذا التطور. Today, nearly half واليوم ، ما يقرب من نصف
of all venture capital is invested in funds with at least $1 billion in assets جميع رأس المال الاستثماري في الاموال المستثمره على الاقل 1 بليون دولار فى الاصول
under management, whereas, in 1995, no venture capitalists were managing في اطار الادارة ، في حين انه في عام 1995 ، أي أصحاب رأس المال الاستثماري وادارة
assets of that amount, according to الاصول من هذا المبلغ ، وفقا لل
Venture One الاستثماري واحد , a research group that tracks the industry. ، وفريق البحث ان المسارات الصناعة. During this وخلال هذه
period, the total amount of venture capital has increased tenfold, while the الفترة ، بلغ اجمالي رأس المال الاستثماري قد زاد بمقدار عشرة اضعاف ، في حين ان
number of principals managing such funds has not increased proportionately. عدد من رؤساء ادارة هذه الصناديق لم يزد والتناسب.
With more money to invest and fewer venture capitalists for each dollar under مع مزيد من المال للاستثمار وعدد اقل من أصحاب رأس المال مقابل كل دولار في اطار
management, the average round of venture investment has more than doubled to الادارة ، ويبلغ متوسط الاستثمار جولة الاستثماري إلى أكثر من الضعف الى
$7 million in 2003 from $3 million in 1995 7 ملايين دولار في عام 2003 من 3 ملايين دولار في عام 1995
(Chart) (الرسم البياني) .

With venture capitalists committing more money to each investment, they have مع أصحاب رؤوس الاموال الاستثمارية الى ارتكاب المزيد من المال لكل استثمار ، فقد
tended to invest in more mature enterprises, those that have demonstrated the تميل الى الاستثمار في الشركات الاكثر نضجا ، تلك التي اثبت
value of their products or services and seek additional funding for expansion. قيمة منتجاتها او الخدمات والحصول على تمويل اضافي للتوسع.
Indeed, whereas the average VC investment in a seed or start-up company is now وفي الواقع ، في حين ان متوسط الاستثمار الرأسمالي في البذور او بدء الشركة الآن
$2 million to $3 million, later investments in these same companies are 2 مليون دولار الى 3 ملايين دولار ، في وقت لاحق من نفس هذه الاستثمارات في الشركات
substantially larger. اكبر كثيرا. Specifically, in 2003, the average early stage على وجه التحديد ، في عام 2003 ، بلغ متوسط المرحلة المبكره
investment was $4.5 million compared with $7.3 million at the expansion stage وكان الاستثمار بمبلغ 4،5 مليون دولار مقارنة بمبلغ 7،3 مليون دولار في مرحلة التوسع
(Chart) (الرسم البياني) . For entrepreneurs launching new companies, the numbers make an المطلقة لاصحاب المشاريع الجديدة على الشركات ، وتقديم أرقام
undeniable point: VCs aren’t the investors to be approaching in the seed and النقطه يمكن انكارها : vcs ليست من المستثمرين الى أن تقترب من البذور وفي
start-up stages. بدء مراحل.

• Angel Investors Solidify Their Hold on Seed and Start-up Stage Investments انجيل المستثمرين توطيد سيطرتها على البذور وبدء مرحلة الاستثمارات

While the data for angel investing isn’t as definitive, these individual وفي حين ان البيانات لانجيل الاستثمار ليست نهائية ، وهذه الفرديه
investors have put $15 million to $30 million a year into new companies in the وضعت المستثمرين بمبلغ 15 مليون دولار الى 30 مليون دولار سنويا في الشركات الجديدة في
past decade, with rounds averaging $250,000 to $750,000, according to the خلال العقد الماضي ، مع جولات في المتوسط 250000 دولار الى 750000 دولار ، وفقا ل
Center for Venture Research (CVR) مركز البحوث الاستثماري (CVR) at the University of New Hampshire. في جامعة نيوهامبشاير. Some بعض
30,000 to 50,000 companies a year have been recipients of funding from angels 30000 الى 50000 شركة في السنة وقد تم المستفيدين من التمويل من الملائكة
during this period. وخلال هذه الفترة.

Significantly, more than half of all angel dollars have been invested in seed إلى حد كبير ، اكثر من نصف جميع الملاك دولار تم استثمارها في البذور
and start-up companies, with the bulk of the balance going to existing وبدء الشركات ، مع الجزء الاكبر من رصيد الذهاب الى القائمة
portfolio companies at later stages of development. ملف الشركات في وقت لاحق من مراحل التنمية. In 2003 alone, angels وفي عام 2003 وحده ، والملائكة
invested $18 billion in 35,000 companies, according to CVR. واستثمرت 18 مليار دولار في 35000 شركة ، وفقا لCVR. Of that total, ومن اصل هذا المجموع ،
they put 60 percent, or $11 billion, into an estimated 20,000 companies at the وضعوا 60 فى المائة ، او 11 بليون دولار ، إلى ما يقدر ب 20000 فى الشركات
seed or start-up stage. البذور او بدء المرحلة. That compares with VCs’ investments of only $400 ان يقارن مع vcs الاستثمارات من 400 دولار فقط
million into 181 fledglings during the same period. الفراخ الى 181 مليون دولار خلال نفس الفترة. The comparison is as وكما هو المقارنة
startling as the message is clear: angels continue to solidify their hold on مذهله كما أن الرسالة واضحة : لا تزال الملائكة لتوطيد سيطرتها على
the funding of start-up companies. تمويل بدء الشركات.

Group Dynamics وديناميات الجماعة

Some angel investors have created a new model, banding together in groups, or انجيل بعض المستثمرين قد خلقت نموذجا جديدا ، والتكاتف معا في مجموعات ، أو
networks, in an effort to seek out and adopt best practices, improve due الشبكات ، وذلك في محاولة للبحث واعتماد أفضل الممارسات ، وتحسين بسبب
diligence, and utilize standardized term sheets. والاجتهاد ، واستخدام مصطلح موحد من الاوراق. In 2003, some 200 such groups وفي عام 2003 ، نحو 200 من هذه المجموعات
were in operation, compared with less than 20 in 1996, according to estimates وتم في العملية ، مقارنة مع اقل من 20 فى عام 1996 ، وفقا لتقديرات
by the Kauffman Foundation and also by CVR من جانب مؤسسة كوفمان وايضا من جانب CVR
(Chart) (الرسم البياني) . Indeed, Kauffman’s latest effort to consolidate the groups into والواقع ان كوفمان آخر الجهود المبذولة لتوطيد المجموعات الى
the Angel Capital Association represents an acknowledgement of the value of الملاك رأس المال رابطة يمثل اعترافا من قيمة
refining investing techniques, adopting robust processes, and sharing تقنيات التكرير الاستثمار ، واعتماد عمليات قوية ، وتقاسم
information about deals among fellow investors. معلومات عن الصفقات بين المستثمرين زميل.

In addition to joining networks, angels and networks of angels have become وبالاضافة الى الانضمام الى الشبكات ، والشبكات الملائكة الملائكة أصبحت
willing to syndicate deals among themselves and also in collaboration with النقابة على استعداد لصفقات فيما بينهم وأيضا بالتعاون مع
venture capitalists. اصحاب رأس المال الاستثماري. Indeed, the sophistication of mature angel groups hasn’t وبالفعل ، فان تطور الناضجه انجيل لم المجموعات
gone unnoticed by venture capitalists, especially those that still consider لاحظنا من قبل أصحاب رؤوس الأموال الاستثمارية ، لا سيما تلك التي ما زالت تعتبر
investments in early-stage companies. الاستثمارات في الشركات في مرحلة مبكره. In the case of في حالة
Tech Coast Angels تقنيه الساحل الملائكة , a network of angel investors in Southern California, ، شبكة من انجيل المستثمرين في جنوب كاليفورنيا ،
for example, more than 20 venture associates routinely scrub deals and invest فعلى سبيل المثال ، أكثر من 20 في تاييد المشروع بشكل روتيني أصقل الصفقات والاستثمار
alongside the group’s members. جنبا الى جنب مع اعضاء الفريق. Venture capitalists appreciate the robust اصحاب رأس المال الاستثماري نقدر قوية
process adopted by angel organizations and recognize that angels serve as العملية التي اعتمدها انجيل المنظمات والاعتراف بأن الملائكة بمثابة
critical mentors and board members for start-up companies. الحرجه والمرشدين اعضاء المجلس للبدء الشركات. In addition, by وبالاضافة الى ذلك ،
investing alongside angels, the venture capitalists set the stage for leading جنبا الى جنب مع الاستثمار الملائكة ، واصحاب رأس المال الاستثماري مهدت الطريق لقيادة
subsequent larger investment rounds. اكبر استثمار الجولات اللاحقه.

Benefits for Entrepreneurs فوائد لأصحاب المشاريع

For the entrepreneur, these recent trends in the funding environment contain لصاحبه ، فإن هذه الاتجاهات الحديثة في تمويل تحتوي على البيئة
enormous advantages. المزايا الهاءله. Angel groups tend to publicize their application انجيل المجموعات تميل الى ان الاعلان عن تطبيقها
processes, making access easy for entrepreneurs who no longer need to find العمليات ، مما يجعل من السهل الوصول الى أصحاب المشاريع الذين لم تعد بحاجة الى ايجاد
angel investors one at a time. انجيل المستثمرين في وقت واحد. For those that survive the rigorous screening لتلك التي الفحص الدقيق للبقاء على قيد الحياة
process adopted by the Tech Coast Angels, to take one example, entrepreneurs العملية التي اعتمدها التقنيه ساحل الملائكة ، ان تأخذ واحدة ، مثلا ، اصحاب المشاريع
are able to make their case to upwards of 200 potential investors. قادرون على اتخاذ قضيتهم الى ما يتجاوز 200 من المستثمرين المحتملين.

Finally, given the cooperation between angel groups and seed VCs, and also واخيرا ، ونظرا للتعاون بين الملاك والجماعات والبذور vcs ، وأيضا
among the angel groups, including the willingness to syndicate, that الملاك بين الجماعات ، بما فيها الاستعداد للنقابه ، ان
netherworld of the $2 million to $5 million investment is finally being العالم السفلي لل2 مليون دولار الى 5 ملايين دولار واخيرا يجري الاستثمار
addressed. معالجتها. Entrepreneurs will be increasingly able to secure funding for these أصحاب المشاريع وسوف تزداد قدرتها على تأمين التمويل اللازم لهذه
amounts. المبالغ.

In sum, the news is good on the financing front for entrepreneurs seeking وخلاصة القول ، ان الاخبار الجيدة عن تمويل الجبهة تسعى لاصحاب المشاريع
dollars for seed and start-up enterprises. والبذور دولار لبدء المشاريع. The challenge for these founders ويتمثل التحدي الذي يواجه هذه مؤسسي
will be to thoroughly understand today’s angel investing environment and to وسيكون فهم دقيق لانجيل اليوم والى مناخ الاستثمار
position their companies to take full advantage of these exciting developments. موقف شركاتهم من الاستفادة الكاملة من هذه التطورات المثيرة.

© William H. (Bill) Payne ويليام ه (بيل) باين
Entrepreneur-in-Residence, Kauffman Foundation - صاحبة المشروع في الاقامة ، مؤسسة كوفمان